論台灣生技新藥產業之投資人保護制度

台灣政府為促進生技醫療產業發展，於2010 年6 月通過「生技新藥產業發展條例」，整體生技產業蓄勢待發，政府透過該條例，提供租稅優惠與各項產業利多政策，欲創造高產值的新興知識產業，提升台灣總體經濟發展。惟生技產業蓬勃發展且受到各界矚目同時，陸續衍生出值得探討的相關問題，特別是以新藥開發為公司主要營運項目公司，在新藥開發階段，需長時間投入且耗費龐大資金，其欲籌措資本，選擇在公開市場上籌資，於台灣資本市場公開上市(櫃)後，所引
發之爭議。
綜觀從 2014年基亞生技股份有限公司(公司股票代碼：371，6以下簡稱基亞)，因新藥研發失敗，公司股價連續20 天跌停，公司市值大幅縮水，至2016 年新藥公司台灣浩鼎生技股份有限公司(公司股票代碼：4174，以下簡稱浩鼎)亦因乳癌新藥療法公布解盲結果，療效不符合預期數據，使浩鼎公司股價一蹶不振，連帶其他生技類股亦受到波及，整體生技產業公司市值比照去年同期，大部分公司市值均大幅縮水，連帶市場投資人對於投資生技產業裹足不前，使產業籌資面臨困境。
此二事件不僅對生技產業投下震撼彈，後續更引發不少重大爭議，生技新藥公司進入資本市場籌資，上市櫃掛牌後，公司股價存有異常報酬率或大幅波動、資訊揭露不明、股權分布疑義、甚至涉及違反證交法中內線交易、操縱股價等情事。對於生技新藥產業的上市籌資，產業未來發展蒙上一層陰影，相關後續效應一一浮現。
本文關注台灣生技新藥產業的發展，深入研究基亞、浩鼎二大事件，對生技新藥產業造成的影響；針對證券交易法，是否有更明確且周全的規範，在法政策學之下，以投資人保護為核心，探究如何強化投資人之保障，近一步健全資本市場之發展；再借鏡外國立法例，台灣相關主管機關的管理制度、法規命令或相關措施，能否更加完善，以期生技產業在未來上市籌資與市場投資人保護，能創造雙贏之局勢。